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杨德龙 | 立方大家谈专栏作家
8月7日周一，沪圳两市出现了震荡调整的走势，没有延续之前的反弹。在市场出现三重拐点叠加，政策利好不断出台的背景下，市场的趋势已经发生了反转。这轮行情不属于快牛行情，而是属于慢牛行情，因为目前仍处于慢牛行情的初期。所以市场仍然会出现一定的波动，而不是连续上攻，有一些利空消息可能会被投资者放大。比如最近针对医药行业的反腐重拳出击，一些医药股连续大跌，拖累了整个消费板块的表现。医药行业在过去两年已经受到集采影响，许多股价已经出现腰斩的走势。在短期反弹之后，近期再次出现逆势下跌。这也反映出，现在医药行业的投资逻辑已经发生了很大的改变。我国老龄化问题越来越严重，对医药的需求未来还会增加。很多医药的价格出现大幅下降，减少看病费用和流动环节的需求也随之增加。反腐行动对于医药行业的长期健康发展是必要的，但对部分医药公司的盈利会形成较大的冲击。近期医药板块成为股价下跌的重灾区，下半年白酒等其他消费板块从6月份阶段性见底之后出现了持续反弹。
中央政治局会议对下半年经济工作进行了具体部署，从多个角度回应了市场关切。随后，多个部门出台了稳定经济增长的政策，特别是对楼市的关注。现在利好政策越来越多，住建部提出“认房不认贷”，这有利于释放改善性住房的需求。而最近郑州取消了三年限售规定，这也有利于满足改善性住房的需求。但是这些政策的力度还不够，尚不足以扭转房地产市场低迷的局面，未来可能会出台更多重磅政策。
根据中央政治局会议的部署，我们要深刻认识到当前我国房地产市场形势发生了重大变化。在新的形势下，需要因城施策、灵活适度地调整房地产调控政策。后续会有更多的城市取消限购政策，以激活房地产销售。房地产作为国民经济的支柱产业，如果出现销量回升和市场信心提振，将有利于推动经济的复苏力度。
在刺激消费方面，发改委出台了支持消费复苏的20条政策，包括对汽车、家电、家居等耐用品消费的支持，以及推动餐饮、旅游、酒店等聚集性消费的复苏。这些也是今年复苏的一个亮点。提振消费最根本上还是要提升居民收入，提高就业率，推动股市回暖，提高股市的赚钱效应，这是拉动消费的重要方面。现在，我国有2亿股民和6亿基金账户，股市的表现关系到千家万户的家庭财富。在稳定楼市的同时，想方设法推动股市回暖，提高股票和基金的赚钱效应，无疑是提振消费信心重要的方面。一个繁荣的资本市场是推动经济转型、提高经济竞争力和国际地位的重要体现。相关媒体报道表明，让投资者在股市中赚到钱才能从根本上提高消费能力。
资本市场的发展无疑有利于推动经济复苏，中央政治局会议首次提到活跃资本市场，提振投资者信心，资本市场的活跃对于经济发展的好处是显而易见的。第一，它可以支持创新企业的发展，为创新企业提供宝贵的资本。第二，它可以提高市场的赚钱效应，让投资者获得收益，从而推动消费的复苏。同时，资本市场的繁荣有利于提高国际地位和我国的大国地位。所以对于资本市场的支持力度有望进一步加大。
在6月份，我提出当前市场处于三重拐点叠加的阶段，是布局市场行情的较好时机。第一重拐点是经济的拐点，在上半年经济复苏趋势确立的情况下，经济复苏的力度仍不够。下半年可能会出台更多稳经济增长的政策来推动经济复苏，所以当下正是经济的拐点。
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